CDS，是一种针对债务违约的保险合约。

    买方定期支付保费，若标的债务，例如抵押贷款支付证券MBS违约，卖方需按“面值”赔偿。

    理论上，如果标的的债务完全违约为“0”，忽略保费成本或保费极低，卖方无违约风险，那么CDS的收益为面值的100%

    就像张晨购入了24亿美元的CDS，其实际面值高达恐怖的千亿美元。

    但一般情况下，会有一些变化。

    比如MBS的会被回收，一般情况下大概是40%，那么赔付为面值的60%

    保费成本也会影响收益。

    张晨的保费是每年3.2亿美元，也就是3.2/24=1.333%的费率。

    这个比例很高，一般只有50到100个基点，也就是0.5%-1%之间。

    毕竟张晨虽然分散在很多家卖方定制。

    但总量24亿美元的保费放在这里。

    若是违约，每一家要赔付的金额都在百亿美元以上。

    他们也是看到这庞大的“对赌”有些怕。

    就高于当初市场近一个点的保费来让张晨退缩。

    不过张晨还是在拉扯一番后，让对方在打消了防备心理的同时，拿到了1.33%这个自己也能接受的比例。

    因为按照这个比例来算，张晨持有的CDS面值也太高了很多。

    现在按照持有两年来计算。

    面值=24亿/（1.33%*2）=9020亿，美元！

    杠杆收益达到了恐怖的375倍！

    这就是保费费率和赔付金额面值的极限拉扯。

    张晨输，那么每年需要支付3.2亿美元。

    如果标的未违约，也就是张晨购买的CDS保的那些购房者贷款到期没有出现违约，那么张晨的24亿美元也会打水漂。

    机构输，那么需要赔付的金额就得按照这个金额来赔付。

    但当初的市场行情来看，漂亮国的楼市根本没有人会相信能崩盘。

    不过在现实中，交易对手有破产风险。

    例如张晨印象中的雷曼兄弟。

    这就会导致CDS无法兑现。

    此外，也会有市场流动性的风险，危机中CDS可能难以平仓，需要持有至违约，这就需要有强大的资金作为支持，看买卖双方哪一方先支持不住。

    所以一般情况下，理论上CDS的净收益大概在面值的30%-60%之间。

    为了防止对手突然掀桌子，来一个破罐子破摔的“破产清算”，直接拒赔让张晨的钱打水漂。

    张晨当时在签订的时候就引入了漂亮国的ZY清算机制，即CCP。

    而当初拉入贝莱德和先锋领航的作用就在这里。

    他们帮张晨快速走完了流程，进入了该清算平台。

    将张晨和对方拉入这个清算系统中，防止对手跑路。

    最后就是机构的选择。

    张晨将24亿美元分散投入到了众多投行当中。

    摩根士丹利、花旗、高盛等世界一众顶尖银行都有张晨的“买单”。

    这几家就承接了张晨超过50%的业务。

    其他的保险公司，以及资管公司等接管了30%，剩下的则交给了中小型的机构。

    现在中小型机构的CDS已经出现了大面积违约情况。

    需要赔付的面值已经达到了1804亿美元。

    这其中就有张晨的744亿美元，剩下的是先锋领航和贝莱德，以及好莱坞几家大型制片厂的。

    其中贝莱德占据了剩下的80%以上，超过了848亿美元，剩下不足两百亿美元是几家好莱坞制片厂的。

    接盘的几家小机构敢跑路吗？

    有先锋领航和贝莱德在，他们跑到世界上哪个角落都没用。

    又CCP在，哪怕他们跑路，CCP也算通过平台直接清算他们的资产赔付给张晨和他的合作者们。

    这些机构，哪一家不是资产过百亿美元的？

    要是不跑路变卖资产还能有的剩。

    要是通过CCP进行清算。

    在贝莱德和先锋领航这两家的干预下，他们的资产会被“贱卖”到什么地步都不知道。

    这就是吃独食，和引入合作者的区别。

    要是张晨敢自己一个人这么玩儿，24亿美元会打水漂都不会够。

    这些机构面对这么高昂的赔付金额，绝对会疯狂给那些购房者送钱让他们不要出现违约。

    也可以通过“破产”等一系列的手段让这场交易变成一堆废纸。

    也只有面对他们都不敢惹的对手时，才能乖乖的履约。

    但履约，对于现在的他们来说，也异常艰难。

    这就是花旗、摩根、高盛等一众高管集体来华的主要原因。

    “里昂，开个价吧，怎么样才能高抬贵手？”

    张晨一进门，就见到了这世界上普通人根本就接触不到的一批人。

    劳尔德贝·兰克梵，2006年接任高盛CEO一职。

    约翰·迈克，摩根士丹利CEO。

    查吉·普林斯，花旗集团CEO。

    其他还有大大小小的各种投行、机构、保险公司的CEO。

    人数多达三十多位。

    这些人放在一些场合当中，任何一人都是跺一跺脚都能引发区域性地震的人物。

    但他们今天却集体来到了晨光集团总部，来“求见”张晨。

    就单单这一份“战绩”，就是世界上绝大部分人无法完成的成就。

    而刚才在张晨进来的时候说话的，正是摩根的CEO约翰·迈克。

    但张晨没有回答他的问题，而是直接越过这些面色苍白，个别还带着浓重黑眼圈的总裁们，来到了自己的座位。

    “各位远道而来，要不我先让人安排你们住下？”

    张晨坐在老板椅上，好整以暇的望着这些一脸焦急却不敢开口的总裁们。

    “里昂，我们的住处你不用担心，我们自己会照顾好自己的。”

    “这怎么行呢，大家有的还是第一次来这里，如果不让我好好招待招待你们，会让人说我不懂待客之道的。”

    “真的不用了，我们还是赶紧谈正事吧？”

    张晨闻言一拍脑袋：“哦对对对！”

    不过几人的脸上刚泛起喜色，张晨又道：“是电影的事吧，难道大家也是来恭喜我的电影票房即将突破10亿美元的？”

    约翰·迈克的脸色瞬时变成了猪肝色。

    他就不信眼前这家伙不知道他们这些人是来干什么的。

    他们这三十几人，哪一个不是分分钟几千万美元上下的？

    一部电影，顶天了也就几十亿美元。

    还不足他们手上掌管资金的千分之一。

    不过考虑到今天他们是来求人的，约翰·迈克只能强压着心里的不满，同时还用眼神提醒其他想要上前的人稍安勿躁。

    “里昂，你应该知道我们到这里来是为了什么。”

    “为了什么？”

    张晨继续装傻。

    CDS这种东西，就是看对方手中的房产单款违约情况。

    现在他用一部电影，让世界上喜欢投资，不喜欢投资的人都把钱从银行里取了出来买入了他控制的那支基金。

    现在只要拖得越久，那么那些想着在短时间内捞一笔块钱的人，同时也是买了房产却本身缺乏存款的普通人。

    只要短时间内不解决这件事，那么这些普通人的违约情况就会越来越多。

    抽空普通人的存款投入到股市，这也是张晨计划中一环。

    现在就是要拖。

    拖得越久，违约情况就越多，他手上的CDS“赔付率”就会越高，越接近9020亿美元这个理论最高面值。

    你说为什么这些卖了房的人，为什么会买一支做空他资产的基金？

    现在满世界都在做空，他们要是下手慢了，那直接就成了别人嘴里的肥肉。

    这就不得不说漂亮国以金融立国的标志了。

    哪怕是普通人，也会把手里的闲钱给投入股市赚取高于银行利息的利润。

    再经过张晨这么一闹，不敢说全漂亮国国民的现金都投入了股市，那也达到了一个恐怖的数字。

    当楼市崩盘有苗头的时候，也不是只有CG一家做空基金。

    后续很多机构都紧急拿出了不少基金来做“风险对冲”。

    这其中，就有眼前的几位操盘的基金。

    自己做空自己，在金融界少见，但也绝不是没有。

    做多和做空，只要两方都买入，就能防止单一投资方向上的风险。

    哪怕是CG这支基金当中，就有不少房地产的老板买入。

    尤其是在一次次针对张晨的行动中受挫后。

    撑不住的老板们已经不再去奢望扳倒张晨，而是选择加入，减少自己的损失。

    二五仔，全世界都有。

    他们盟友内部都出了问题，也是张晨敢悍然发动这场金融风暴的主要原因之一。

    现在远没到楼市贷款违约大面积爆发的时候。

    只爆了漂亮国第二大的次级房贷公司怎么够。

    起码要让现场的三十位当中，一半以上的总裁都像那位新世纪金融公司的CEO一样面如死灰才行。

    “里昂，这么拖下去，对你我来说都没有好处。”

    约翰·迈克越过众人坐到了张晨的办公桌对面，其他人也紧跟其后，站在了约翰·迈克身后。

    这场景，像是黑帮老大带着一众小弟来谈判似的。

    张晨见此也嗤笑了一声：“怎么？威胁我？”

    说着，他拿起办公桌上的电话吩咐了一句：“带人过来。”

    在一众银行CEO们不解的时候，张晨也不解释。

    就这么晾着对方三十几人晾了足足有十分钟。

    当一阵敲门声响起后，心底不断盘算着怎样重启话题的约翰·迈克等人才惊醒过来。

    刚看门口一眼，他们就站起了身迎接来人。

    “里昂，这么着急叫我们过来，是有什么事吗？”

    张晨也起身迎接来人：“罗伯特，公司的事情处理完了？”

    “处理完了！非常完美！董事会很满意！”

    罗伯特·艾格，作为和张晨对接的人。

    在这场危机中选择相信张晨，让他承受了不少压力。

    但这几天，他都是在一片夸赞和恭维声中度过的。

    在危机爆发前，让不少股东在股票下跌前卖了不少，提前离场不说。

    更是让迪士尼在这场危机中站对了阵营。

    虽然迪士尼前期因为对于漂亮国楼市崩盘这件事信心不是很足，从张晨手中接盘的CDS面值仅百亿美元左右的规模。

    但这笔意外之财，也足以让迪士尼董事会的股东们保住了自己的资产不会缩水，甚至还能小幅度上涨一截。

    就单单这一份功绩，就让罗伯特·艾格在公司中的地位愈发稳固。

    “哦对了，我身后的几位你应该认识。”罗伯特·艾格指着身后的几位好莱坞制片厂CEO向着张晨说道。

    张晨看去，华纳兄弟的CEO巴里·梅耶。

    环球影业的CEO罗恩·梅耶。

    派拉蒙影业的CEO布拉德·格雷。

    20世纪福克斯的CEO汤姆·罗斯曼。

    还有隐隐被边缘化，代表索尼影业和哥伦比亚的平井一夫。

    张晨朝着几位有过几面之缘的总裁点头示意后，看下了剩下没有说话，却进门后让那三十几位银行机构总裁噤若寒蝉的两人。

    “里昂，久闻大名了。”其中一位上前伸手自我介绍道，“约翰·伯格，先锋领航。”

    另一位也上前和张晨握手：“拉里·芬克，贝莱德。”

    “欢迎两位。”张晨笑着和两人握手后问道，“二位也是来谈事情的？”

    “不，我们是来旁观的。”约翰·伯格笑了一笑，和拉里·芬克朝着会议室角落走去。

    走的时候还不忘看一眼银行的高管们，同时也对着张晨友善笑道：“不用管我们，你们谈你们的。”

    张晨点点头，目送两人走到了最角落的两个特殊位置坐下。

    这个位置正好位于整个会议室的中心。

    只要那三十几人坐下，就能用余光看到这两位的身影。

    而张晨则是带着几位好莱坞总裁们坐到了银行总裁们的对面。

    别看对面有三十几人，而且各个都是管理着数千亿甚至上万亿美元的资产。

    比之张晨这里的好莱坞总裁们仅有百亿规模的公司实力高数个层级。

    以前怎么都不会坐到一起的双方，却在张晨的影响下，奇迹般的坐到了一起。

    而且是互相对立的一面。

    如果让外人看到现场这些人的表情，更是会震惊。

    因为作为原本理论上应该是弱势一方的张晨和好莱坞制片厂7人，个个红光满面。

    反观摩根、高盛、花旗等三十几人银行总裁则是一脸死灰。

    他们怎么也没想到，张晨居然把先锋领航和贝莱德的两尊大神都请来了。

    现场的总裁，有一个算一个。

    他们背后的公司，都有这两家的身影。

    其他人不懂这两家的恐怖，他们这些站在世界顶端公司的话事人当然知道这两家代表着什么。

    裁判。

    一瞬间，约翰·迈克几人脑中浮现出了这么一个词。

    对于先锋领航和贝莱德来说，现场的两方谁输谁赢都对他们来说没有太大影响。

    这就是两边下注的好处。

    银行们赢，这两家手中的股票不会大幅度缩水。

    张晨们赢，虽然他们手里的银行股会缩水，甚至变成废纸。

    但他们还能收获数千亿美元的战利品，也稳赚不赔。

    “那么.”张晨在双方都坐下后，笑容满面的看着对面这帮如丧考妣的三十几人说道：“谈谈？”

    (本章完)


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